近日，黑龙江省完达山乳业股份有限公司（以下简称“完达山”）启动A股IPO上市动作，引来行业一片关注。

与20年前不同的是，为达成此番成功上市，完达山从2018年就开始做起了谋划，包括携金装婴幼儿奶粉“安力聪菁采”登上美国纽约时代广场、采购法律和会计服务机构、剥离统一系等一系列动作，为的就是避免历史重演。

资本“绝缘体”？

据了解，始建于1958年，可生产奶粉、液态奶、饮料、豆制品、米麦制品及保健食品等多品类产品的完达山，一直以来称得上是行业里的头号人物。2000年筹划上市之初，公开发行股票募资4.2亿元，更是超出了其每年盈利的20倍，可以看到，彼时的完达山完全算得上是称霸一方。

而就在上市计划如期推进过程中，2003年10月，农垦总局党委召开会议宣布：免去王德胜董事长职务，并由郑新民出任新任董事。与此同时，伴随着王德胜的出走，完达山的上市大业也在距离资本市场只有一步之遥之际，戛然而止。

自此，闹了乌龙的完达山便频繁与资本市场失之交臂，例如，同样身为在“三聚氰胺”事件中独善其身的乳企，飞鹤完美抓住了发展契机并加速扩张促成了上市。此外，蒙牛、伊利、光明、贝因美等乳企也接连完成了IPO。唯独完达山好似隐形一般退出了乳企间的纷争，发展进程被其他企业远远的抛在了身后。

这还没完，有业内人士透露：早在2017年就有消息传出，完达山已为上市扫除一切障碍，准备工作也皆以就绪，就差启动IPO，不过此种说法并未得到当事人的肯定。

紧接着2019年初，完达山旗下的烟台合资子公司就陷入了停工停产、拖欠经销商款项和员工工资风波。作为老大，完达山不得已只能站出来助其清偿大部分债务。对此，有行业人士指出，这一事件无疑使得完达山上市再一次被延缓。

产品缺乏竞争优势、区域性明显

上述我们提到，创建于上世纪50年代的完达山，旗下产品涵盖婴幼儿奶粉、婴幼儿米粉、成人奶粉、液态奶、牛初乳产品、豆奶粉等方方面面，但唯独缺乏具备核心竞争力的品牌。

“完达山奶粉质量确实有保障，但相较于其他品牌奶粉，完达山的公司机制很是落后，营销体系也很差，因此市场反响始终不高，不受宝妈的欢迎”，某门店老板表示。

而反观同样起家于黑龙江的飞鹤，曾一度委身于体量庞大的完达山之下。但飞鹤懂得顺应时代发展潮流，依靠深耕盈利“一把手”婴幼儿奶粉，并从配方、渠道、营销等多途径寻求差异化竞争，因此完美实现了蜕变，并坐上了国产奶粉的头把交椅。

只可惜完达山市场洞察力不足、多次错失进军全国市场的良机，就在飞鹤已经先后荣登美国纳斯达克、纽交所、港市，并于2018年营收突破百亿，产品销往全国各地时，其也依然还只是一个将东北作为主战场的区域性乳企。

而同样身为区域性乳企代表的君乐宝，在“奶粉+液奶”的双重坐镇下，2019年奶粉产销量为75000吨，同比增长62%，今年3月又宣布完成了超12亿元战略融资，公司整体发展的可谓是风生水起。可见，完达山已经落后太多。

好在，2019年完达山终于开了窍，给自己制定了一个双百亿目标，即到2025年实现收入100亿元、上市后市值超100亿元。另外，其还表示，接下来将巩固婴幼儿奶粉传统业务优势，增加成人奶粉收入消化产能，实施“婴配粉+成人奶粉”一主一辅的发展战略。

据了解，完达山2019年的营收为40亿元，距离其制定的双百亿目标明显还差很远，但只要开始就不算晚。对于其上市，食品产业分析师朱丹蓬也指出：面对当前无论是从市场、渠道还是消费模式都已发生较大改变的乳业市场，上市对于完达山获得长久发展、增强抗风险能力以及市场投入及资金链维护，都具有很大的益处。

只是此番上市能否获得成功，上市之后又能否稳住脚跟，不重蹈其另一老乡辉山乳业的覆辙，还有待更多时间来考证。