近日，前程无忧向SEC提交2019年年度报告。而就在不久之前，这家传统的网络招聘巨头还深陷裁员风波。据相关媒体报道，前程无忧石家庄、乌鲁木齐、厦门、兰州等11个城市办事处收到分公司人事通知，“月底立即关闭办事处，所有员工与公司解除劳动关系。”
对此，前程无忧回应称，因企业用户业务过于集中叠加疫情影响所以才裁员的。先不论前程无忧所说是否属实，其业务上遇到困难却是真实存在的，这从年报上能够看出端倪。
财报显示，2019年营收为40亿元，同比增长5.8%。净利润为5.32亿元，同比降低57.5%。这份年报算不上难看，但隐忧多于亮点却是事实。
营收增速下滑、利润腰斩
财报显示，前程无忧2019年实现营收40亿元，相比上年同期的37.8亿元，增长了5.8%。其中，其主营业务网络招聘服务收入为24.7亿元，仅增长1.6%。2019年来自其他人力资源相关服务的收入15.3亿元(合2.196亿美元)，增长了13.2%。
同时，相比2018年前程无忧利润为12.4亿，2019年前程无忧利润仅为5.3亿，财报显示其盈利同比下降57.5%，折损大半，盈利能力明显下滑。
对前程无忧来言，利润下滑或许并没有那么让人害怕。毕竟，对于已上市16年的前程无忧而言，它已经创造了连续十六个财年未曾亏损的记录。暂时利润下滑，对前程无忧而言，不过是赚多赚少的事情，并不会造成太大的影响，真正让人担心的或许是营收。
从其营收的整体增速来看，2019年其各方面营收的增速均不如人意。2019年其总营收同比仅增长5.8%，占营收总额达到61.75%的主业网络招聘仅增长1.6%，增长近乎停滞；值得注意的是，其人力资源及其他业务获得了高于总营收、网络招聘营收的增速，达到了13.2%。
其实，营收跳水早有先兆。从近两年的各季度财报来看，其营收增速更是从2018最高的34.6%的同比增速跌至2019年四季度的1.3%，陷入停滞状态。
结合此前总营收的情况来看，营收增速下滑，跟主业增长陷入严重疲软的状态有关。2019年全年其网络招聘业务仅同比增长1.6%，显然增长已经乏力。
雇主逃离，网络招聘主业承压
从披露的财报来看，网络招聘仍然是绝对的营收主力，但现在的情况却极不乐观，前程无忧的网络招聘业务增长陷入停滞状态，这对前程无忧而言是前所未有的考验。
毕竟，网络招聘曾在前程无忧长达20多年的发展历史中，扮演着绝对的“主力军”的角色。
而且从2009年网络招聘业务营收第一次占到了总营收的40%以上开始，网络招聘业务作为“营收主力”的历史已有十年。
从2009年开始，在网络迅速普及的那些年，前程无忧的网络招聘业务，在鲜有对手的情况下迎来了蓬勃发展。网络招聘不仅成为其贡献营收的主力，而且成为其拉升利润的现金奶牛，那些年其线上业务给投资者带来了良好的经济效益。
然而，网络招聘市场日新月异，随着信息的透明化，网络招聘已经逐渐从过去的“人找工作”向“工作找人”这种新方式转变，而前程无忧却没能转变旧的商业模式来适应这种变化，渐渐落后。
在传统的“人找工作”的模式之下，前程无忧主要通过向雇主收取服务费来获得收入。新模式出现后，前程无忧仍然坚持这种向雇主收费来维持营收增长的旧模式，并且为了提升“产出”，不断提升雇主的单位付费门槛，这使得其平台雇主数量出现了逃离平台的趋向。
相关资料显示，前程无忧的雇主从2013年的33万人增长到了2017年的51万人，而近些年这个数字则一路下滑。2018年前程无忧雇主数量剩下48万人，而在过去一年前程无忧的雇主数量更是减少了6万人之多，剩余42万人。
除了提升付费门槛让雇主逃离之外，网络招聘市场竞争激烈，新涌现了一批细分领域的玩家，从而为雇主提供了更多选择，这也是成为平台雇主减少的重要因素。
比如瞄准中高端人才的猎聘网、专注于数字化营销的数英网、专注于聊天形式的Boss直聘，林林总总的招聘APP将各种招聘市场进行了分割，雇主则可以根据情况来去不同的招聘网站上去找人，相当一部分的雇主逐渐流失到了其他网站之上，其雇主下降，营收水平降低也就不难理解了。
随着雇主的流失，其营收开始承受较大压力。对于前程无忧而言，迫切需要一个新的业务来担起营收增长的重担。
前程无忧的新“蓝海”
与主业增长几近停滞相比，前程无忧的新业务表现出一定的潜力。
实际上，近年来前程无忧也在逐步摆脱“在线招聘平台”的老印象。前程无忧的营收构成中网络招聘的收入占总营收的比重逐步降低，而以人力资源外包、评测和培训等其他人力资源综合服务在总营收中占据的比重越来越大，成为前程无忧未来发展的方向。
前程无忧在上述业务上的布局早就开始了。其战略投资更是涉及HR SaaS、职业教育、咨询业务等。其中，2017年对拉勾网的1.2亿美元的收购是最大的一笔。在此之后，前程无忧也和拉勾的业务有深度整合。
此外，从营收上来看，也可以端倪。
据2019年Q1-Q4前程无忧的网络招聘收入在其总营收中的比重从67.27%下降到了第四季度的54.02%；与此同时，其他人力资源服务收入占比则从此前的32.73%上升到了45.97%，有逐渐扩大的趋向。
从总体营收增速来看，网络招聘服务收入较去年仅同比增长1.6%，而人力资源服务收入同比增长13.2%，成为贡献营收增长的主力军。
人力资源外包服务是前程无忧其他人资服务的重要组成部分，它主要包括人事代理、员工福利（社保公积金、商业保险等）、劳务派遣、灵活用工等诸多方面。
从商业模式上来看，这种转型孕含着新的转机。
首先，过去的商业模式在改变。在线招聘平台传统是通过“固定套餐”和“过程收入”来获得收入增长的，而人力资源外包等业务则是通过各节点和不同阶段收费。
其次，业务价值的重构。以往招聘注重通过信息搜集、筛选，提升取得相关候选人的效率，
而人力资源等新兴业务则需要通数据整理、采集、背景调查等一些列活动，提升人力资源的质量、对企业主负责。实际上，很多网络平台已经在逐步开展这种新业务。
比如，面向中高端人才的猎聘网逐步开展流程外包（RPO）的交易服务，具体业务包括提供猎聘测培、背景调查等服务类产品。
目前无论从哪方面来看，新型的人力资源业务均已成为前程无忧未来的发力重点。不过，从当下看前程无忧的人力资源业务也面临一些掣肘。
死循环：新业务受缚网络招聘
前程无忧以网络招聘起家，网络招聘是其基本盘，同时也是在线人力资源业务的基本盘，这在当前的很多企业上面也可以看出两者的联系。从当前在做人力资源业务的相关企业来看，均有网络招聘的背景，这也不难理解。
具体来说，只有招聘这个“供应端”招揽的人才充足，有充分的求职者，才会有机会做整个“需求端”（人力资源外包等业务）的“精耕细作”。
比如，58同城内部孵化的斗米，从最初的只做线上会员到现在线下交付、线上招聘两手抓，发展一日千里，其依赖的正是58同城在网络招聘领域的庞大流量形成的“网络效应”，即充分而多样的人才招聘信息构成的人才资源库。
以此来看，目前前程无忧网络招聘的情况却并不乐观。2019年其网络招聘业务持续低速增长，而其人力资源业务却能保持高于网络招聘业务的增速，这显然是存在问题的。
因为缺乏网络招聘业务的良性发展给与“输血”，长远来看，后续的人力资源业务的发展自然是难以为继。
